2022年珀莱雅利润表分析(億元費用報表)

浙江珀莱雅公司2006年成立，2017年上市。
十年时间完成蜕变。
在护肤美妆行业的细分领域化妆品领域名列前茅，市值瑶瑶领先相同领域的上市公司。
我们对他上市以来的财务表现做个全面分析。

主营业务：化妆品的研发、生产和销售。

所属行业：美容护理 — 化妆品

主营产品：珀莱雅 、悦芙媞 、彩棠 、INSBAHA 、CORRECTORS

公司自有品牌已覆盖大众精致护肤、彩妆、洗护、高功效护肤等美妆领域。
公司的主要产品包括大众精致护肤品牌、彩妆品牌、洗护品牌和高功效护肤品牌。

二、主营业务分行业、分产品、分地区、分销售模式情况（2022年财报）

1.分行业：

2022年总营业收入63.85亿元，日化行业营业收入63.62亿元。
说明企业坚持专业化的经营战略，聚焦主业，深耕化妆品领域，走专业化的发展道路。

2.分产品：（单位：亿元）

营业收入

营业成本

毛利

毛利率

护肤类(含洁肤)

54.84

16.17

38.67

70.51%

美容彩妆类

7.52

2.52

5

66.49%

洗护类

1.26

0.48

0.78

61.90%

其他类

0

0

0

0.00%

合计

63.62

19.17

44.45

69.87%

企业的收入来自护肤类产品，营业额达到54.84亿元占总营收的86.61%。
护肤类产品也是企业毛利率最高的产品。
对企业的合并净利润形成支撑。

3.分地区

企业63.62亿元的总营收中81.53%来自线上电商渠道。
这也符合当下美妆护肤类产线主打互联网消费的趋势。
说明企业能紧跟潮流，抓住互联网流量红利。
积极开拓影响渠道，拓张市场。

4.分线上线下

从线上线下分析，线上占比约90.98%，线下占比约9.02%。
线上渠道为主、线下渠道并行。
说明企业的收入严重依赖电商渠道。

线上渠道：主要通过直营、分销模式运营。

直营以天猫、抖音、京东、快手、拼多多等平台为主，

分销包括淘宝、京东、唯品会等平台。

线下渠道：主要通过经销商模式运营。
渠道包括化妆品专营店、商超、单品牌店等。

主营业务分行业、分产品、分地区、分销售模式情况的说明（资料来自2022年报）

（1）日化行业增长说明：本年度主营业务收入增长主要系线上渠道营收 57.88 亿元，同比增加18.64 亿元，增长 47.50%，线上营收占比 90.98%。

（2）美容彩妆类增长说明：主要系报告期美容彩妆类中的彩棠品牌营收 5.72 亿元，同比增加 3.26亿元，增长 132.04%。

（3）洗护类增长说明：主要系报告期洗护类中的 OR 品牌营收 1.26 亿元，同比增加 1.05 亿元，增长 509.93%。

（4）其他类说明：本年度无其他类收入，主要系公司不再经营跨境品牌代理业务。

（5）分地区说明：除电商、中国香港及境外、华东区和华北区外的其他各区营收均有不同程度的下降，主要系线下渠道营收同比下降。

三、利润表分析

科目/年度

2022年报

2021年报

　单位：千元

合并报表

母公司报表

合并报表

母公司报表

一、营业总收入

6,385,451

3,081,137

4,633,151

2,273,848

其中：营业收入

6,385,451

3,081,137

4,633,151

2,273,848

二、营业总成本

5,191,391

2,230,438

3,892,458

1,652,421

其中：营业成本

1,934,850

1,424,725

1,554,156

1,076,826

营业税金及附加

56,395

24,373

40,680

19,399

销售费用

2,785,837

472,194

1,991,534

284,076

管理费用

327,297

218,455

236,989

200,861

研发费用

128,009

132,656

76,584

80,794

财务费用

-40,997

-41,966

-7,484

-9,534

其中：利息费用

13,020

13,020

9,759

7,909

利息收入

51,707

42,504

28,096

23,839

资产减值损失

-164,885

-126,988

-53,514

-25,487

信用减值损失

-5,057

53,589

-24,835

45,090

投资收益

-5,658

-4,161

-7,338

-18,567

其中：对联营企业和合营企业的投资收益

-5,658

-5,149

-7,338

-7,608

资产处置收益

60

60

-112

0

其他收益

39,065

15,650

16,458

7,274

三、营业利润

1,057,585

788,850

671,353

629,737

营业外收入

1,179

22

250

26

营业外支出

4,614

1,516

3,802

3,739

四、利润总额

1,054,151

787,356

667,801

626,023

所得税费用

222,867

116,009

110,747

72,464

五、净利润

831,284

671,347

557,054

553,559

2022年营业利润较上年有大幅度的增长。
从合并报表利润结构分析，核心利润=营业收入-营业成本-税金及附加-销售费用-管理费用-研发费用-利息费用

营业收入

6,385,451

营业成本

1,934,850

营业税金及附加

56,395

销售费用

2,785,837

管理费用

327,297

研发费用

128,009

利息费用

13,020

核心利润

1,140,044

核心利润：

存货的周转次数为3.46次/年，2022年经营活动产生的现金流量净额11.11亿元，核心利润加其他收益合计11.79亿元。
则核心利润获现率为0.94，虽然企业的营业收入增长较多，毛利率保持高位，但是，扣除成本费用后净利润不多，核心利润获现率较低。

其他收益：

查看历年的财报数据，珀莱雅每年能获得政府补助约1000万左右，本年获得的补助为历史之最达到0.39亿元，较上年的0.16亿元，增幅144%。
虽然和10.58亿元的营业利润相比不算多，但也是对营业利润的添砖加瓦。

杂项收益：

2022年

2021年

利息收入

51,707

28,096

投资收益

-5,658

-7,338

资产处置收益

60

-112

合计

46,109

20,646

杂项收益4611万主要由利息收入，投资收益，资产处置收益三项构成，占主导地位的是利息收入，2022年约5170万。
投资收益规模较小，都是对联营企业和合营企业的分红收益，但连续两年都是负的几百万。
集团没有重大的资产处置活动。
资产处置收益可以忽略不计。
合并报表中没有公允价值变动损益，说明企业没有购买以公允价值计量的权益类的金融资产。

两个减值损失：

合并报表的信用减值损失和资产减值损失合计减值-1.7亿元，特别是资产减值损失1.65亿元较上年0.54亿元大幅增加了约3倍。

从报表附注看，存货和长期股权投资计提了减值准备。
说明存货的管理出现了问题，需要加强管理。
在产品结构，营销政策，投产安排等方面强化管理，提升存货的质量，加快存货周转。

从利润结构来看，营业利润是是由经营活动产生的11.4亿元核心利润支持的。
0.39亿的政府补助和0.46亿的杂项收益补充了营业利润。
扣除资产的减值损失，2022年产生营业利润10.58亿元。
营业外收支规模较小。
合计的利润总额10.54亿较上年的6.68亿元，大幅增加约4亿元。
进而2022年的所得税也翻倍增加。
从上年的1.22亿元，增加到2022年的2.23亿元。
最终2022年的净利润为8.31亿元。
较上年的5.57亿元，增加了49.23%。

销售费用：

从合并报表和母公司报表发现，珀莱雅的营业收入，营业成本，税金及附加，合并报表几乎是母公司报表数据的2倍左右，说明母子公司都有生产经营活动，共同为集团开拓市场，创造业绩。
反映在资产负债表上，母公司有部分经营资产，合并报表上有多于母公司金额的经营资产。

销售费用母公司仅仅4.72亿元，合并报表上27.86亿元。
说明母公司自己生产销售一部分，更多的产品是通过下设子公司完成的。
反映在资产负债表上，合并报表的应收票据及账款大于母公司，子公司也有部分货币资金。

管理费用

合并报表上管理费用3.28亿元，母公司2.18，相差1.1亿元。
说明集团施行母公司集中统一管理为主，子公司保持部分自主经营的权利。

2022

2021

增幅

增长率

营业收入

6,385,451

4,633,151

1,752,301

37.82%

管理费用

327,297

236,989

90,308

38.11%

2022年合并报表上营业收入大幅增加，增长率达到37.82%，伴随着管理费用也随之增加到3.27亿元。
增长率38.11%。
增速略快于营业收入的增速。
说明本年增加的管理费是有效的，推动了营业收入的增长。
但管理费用的效用有进一步提升的空间，期待未来带来跟多的业绩。

研发费用

合并报表1.28亿小于母公司报表的1.32亿元。
差额部分是母公司委托子公司研发的支出。

按照会计准则的要求自2018年起，研发费用从管理费用中分离单独列报。
所以历年研发费用的数据从2018年开始统计。
5年时间珀莱雅的研发费用从5000万左右增长到2022年的1.28亿元。
增速缓慢。
研发费用率2%左右。
处于较低水平。
但在化妆品的细分行业里，在上市的14加企业中行业排名2/14。
少于第一名的1.82亿元。
说明研发费用投入少，研发费用率低是行业特征。
化妆品行业研发费用主要用于老产品的更新升级和新产品的研发。

从报表附注：

研发费用明细里看出，费用主体是和研发人员相关的工资劳务费和股权激励，合计约2亿元，占总研发费用的2/3，这也说明企业对研发人才的重视。
用高薪吸引人才留住人才。

利息费用

合并报表

2022

2021

短期借款

200195.8904

200251.5069

一年内到期的非流动负债

2549.45214

0

应付债券

724491.5579

695586.7788

利息费用

13,020

9,759

珀莱雅借款项目的主体还是2亿元的信用借款和2021年发行的应付债券7.5亿元。
2022年发生一笔一年内到期的短期负债2.5亿元。
报表附注没有详细的说明。
根据合并报表上的利息费用与母公司报表的利息费用之差，这笔负债产生了约326万的利息费用。
反推借款利息约为1.3%左右，

结论：

主营业务增速明显，盈利能力明显改善。
毛利率上升，产品的竞争力提高。
销售净利润增加，促进的净资产收益率的增长。
期待2023年保持增长，带来更加优异的业绩和股东回报