1支玻尿酸成本还不及吃一顿麦当劳？医美巨头来A股了！98%毛利率完胜茅台(尿酸毛利率麥當勞)

2020年A股涨势如虹，越来越多医美企业来A股上市“圈钱”了！

靠一支玻尿酸冲刺IPO，究竟多有底气？

玻尿酸三巨头齐聚A股！
1支玻尿酸成本还不如吃一顿麦当劳？

科创板即将迎来医美第三巨头——爱美客。

在华熙生物（688363.SH）、昊海生科（688366.SH）之后，“玻尿酸三巨头”中最后一家公司也在闯关A股。
爱美客技术发展股份有限公司（下称“爱美客”）在创业板发行上市获得受理。

或许你有所不知，玻尿酸在市场上首家这么高，便宜的数钱，高则上万，但其成本还不如吃一顿麦当劳，毛利率达九成，当真“一本万利”。

下年，我们来扒一扒这家靠一支玻尿酸冲刺IPO的医美公司的神秘面纱。

2004年成立，注册资本9000万，专门生产玻尿酸。

在营收构成中，该公司主要依赖一支单品，前五大客户有三家关联公司，子公司集中亏损，却要冲刺创业板IPO了。

what？？

这并不是爱美客第一次闯关IPO。
2018年，爱美客就曾向证监会递交招股书以谋求上市，但最终以公司主动撤回申报材料而终止。

让人震惊的是，这次重新冲刺，爱美克是有准备而来的。

分析人士指出，与首次冲击IPO时相比，爱美客如今的营收规模已经在高速增长下翻倍，加上产品超高毛利和整体盈利能力提升，手握更多筹码的爱美客上市成功概率会更大。

靠一支玻尿酸冲刺IPO，

究竟多有底气？

毛利率98%堪比茅台

而爱美克旗下的医美产品毛利率，更是已经赶超市值2万亿的白酒之王贵州茅台！

招股书中，最受外界瞩目的数据恐怕就是毛利率了。

爱美客2014—2016年度营业收入分别为7512万、1.1亿、1.4亿，2015年归母净利润1765万元，2016年达到5337万元，年增长率超过200%。
而2014-2016年，公司综合毛利率达到93.73%、91.31%、87.19%。

从2017年到2019年，爱美客毛利率连年上涨，分别为86%、89%、92%。

图源：爱美客招股书

爱美客旗下的几个产品——逸美、宝尼达、爱芙莱、爱美飞、嗨体、逸美一加一6款玻尿酸产品，毛利率全部高于90%。

其中“宝尼达”的毛利率更是常年维持在98%以上，要知道，被称为股市“硬通货”的贵州茅台，毛利率也不过91.37%（2019年年报）。

目前宝尼达单支售价高达2547.87元，成本不过34.6元。
而这30多元的成本中还包含了制造费用（比如机器设备折旧等）、工人工资、直接材料三部分。

招股书显示，前两者的成本分别为5.38元/支、7.89元/支，合计成本仅为13.27元/支。

值得注意的是，爱美人士最为看中的产品材料及原料部分，成本更是低得惊人。

招股书据显示，爱美客的玻尿酸（透明质酸钠）采购价仅为144.14元/克，而一支玻尿酸成品的规格通常仅为0.5ml，成本低于1毛钱。

图源：爱美客招股书

不过，这样一款成本仅30多元的玻尿酸产品进入全国各大整形美容医院后，消费者却需要付出10000元左右的高价。

图源：淘宝网

不过， 从爱美客的招股书来看，虽然毛利率高达92%，但是抛开销售、管理、研发费用之后，净利润仅为53%。

国产医美品牌，仍然是一片蓝海？

据第三方机构弗若斯特沙利文的数据，2018年，华熙生物、昊海生科与爱美客的玻尿酸市场销售额占率分别为6.6%、7.2%和7.2%，合计21%。
反观韩国、美国、瑞典品牌，销售额占比却高达70%。

巨大的市场规模以及玻尿酸产业高毛利，引来越来越多的入局者。

对消费者来说，女人对玻尿酸的依赖，更是与日俱增。

不管你是开双眼皮、去皱纹、隆鼻、丰嘴唇……

在所有微整形手术当中，玻尿酸是最常见也是刚需的材料。
但是，玻尿酸价格差异很大，却有一点达成了共识：贵。
便宜的数百元，数千上万的也很常见。

但你或许不知，如此昂贵的玻尿酸，其成本还不如吃一顿麦当劳，毛利率达九成，当真“一本万利”。

本期编辑：江佩佩

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